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大摩亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家：亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)料繼續(xù)放緩
28/05.2015盧錚
摩根士丹利亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳艾亞(Chetan Ahya)27日接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，未來(lái)一段時(shí)間全球經(jīng)濟(jì)**大挑戰(zhàn)是需求不足和通縮風(fēng)險(xiǎn)。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體還要繼續(xù)面對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及真實(shí)利率較高的問(wèn)題。綜合考慮人口構(gòu)成、生產(chǎn)率以及杠桿等因素，未來(lái)亞洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)繼續(xù)放緩。
陳艾亞指出，目前各國(guó)央行首要面對(duì)的兩大問(wèn)題是需求不足和通縮風(fēng)險(xiǎn)，歐美日等發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體通過(guò)量化寬松政策，已經(jīng)體現(xiàn)為實(shí)際利率的下行。相比之下，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體實(shí)際利率走高，企業(yè)負(fù)債水平上升，這都將拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
陳艾亞指出，目前各國(guó)央行首要面對(duì)的兩大問(wèn)題是需求不足和通縮風(fēng)險(xiǎn)，歐美日等發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體通過(guò)量化寬松政策，已經(jīng)體現(xiàn)為實(shí)際利率的下行。相比之下，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體實(shí)際利率走高，企業(yè)負(fù)債水平上升，這都將拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
陳艾亞表示，判斷未來(lái)增長(zhǎng)主要看三個(gè)主要推動(dòng)因素，即人口構(gòu)成、生產(chǎn)率和杠桿水平。從人口構(gòu)成變化來(lái)看，亞洲非就業(yè)人口與就業(yè)人口之比持續(xù)上升，老齡化趨勢(shì)加??；從生產(chǎn)率來(lái)看，亞洲地區(qū)2005年資本產(chǎn)出率為4.3%-4.4%，但自2012年開(kāi)始快速提升至6%-6.5%，也就是說(shuō)需要更多的投資才能夠產(chǎn)生1%的GDP增長(zhǎng)；從杠桿水平看，除日本外的亞洲地區(qū)債務(wù)的水平在2014年末達(dá)到GDP的206%，估計(jì)到2015年末的時(shí)候數(shù)字會(huì)達(dá)到210%。陳艾亞認(rèn)為，這三大結(jié)構(gòu)性因素都將引致未來(lái)亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，亞洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策為此應(yīng)更加靈活。